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自考物流企业财务管理考试要求重点 3

山西自考网 发布时间:2013年07月17日

1.财务管理是物流企业的主要功能之一。在市场条件下,物流企业是以营利为基本目的的经营单位,因此,资金对于物流企业来说非常重要,但最为重要的是资金的运动。物流企业在经营过程中,一方面不断购进和售出物资,另一方面则表现为资金的支出和收回,随着企业经营活动的不断进行,也就产生了不断的资金收支情况。所以财务管理是物流企业的主要功能之一。
2.在认识物流企业财务活动、财务关系的基础上,深入理解财务管理的含义。首先,财务活动是以现金收支为主的企业资金收支活动的总称,包括筹资活动、投资活动、资金运营活动和利润分配活动。其次,财务关系指企业在组织财务活动的过程中与各有关方面所发生的经济利益关系。概括为,企业与投资者之间,企业与被投资者之间,企业与债权人之间,企业与债务人之间,企业内部个单位之间,企业与职工之间,企业与税务机关之间的财务关系。最后,财务管理是指根据财经法规制度,运用特定的量化分析方法,组织企业财务活动,处理财务关系的一项经济管理工作。
3.利润最大化目标优缺点:1)优点,从宏观意义来看,将追逐利润最大化作为财务管理的目标,主要原因是:只有企业最大限度地获得利润,整个社会的财富才可能实现最大化,从而带来社会的进步和发展。由于企业是自主经营的主体,所创利润是企业在一定期间全部收入和全部费用的差额,它不仅可直接反映企业创造剩余产品的多少,而且也从一定程度上反映出企业经济效益的高低和对社会贡献的大小。同时利润是企业补充资本,扩大经营规模的源泉。因此,以利润最大化作为理财目标是有一定道理的。(直观、易懂、容易为人们所接受) 2)缺点:没有考虑资金时间价值;没有考虑预期收益的风险或不确定性,企业往往会为了追求不适当的高额利润而冒险,不利于企业的持续稳定发展; 没有反映所得利润同投入资本额的比例关系; 如果片面强调利润额的增加,有可能使企业产生追求短期利益的行为。导致企业只顾实现目前的短期利润最大化,而忽视了企业的长远发展。
4.每股利润最大化的优缺点:1)该指标可克服利润最大化的第三个缺点,即考虑了所得与所费之间的比例关系,强调了资金运营效果。但仍有如下缺陷:仍然没有考虑货币时间价值,即没有考虑企业实现利润的时间性。仍然没有考虑取得利润时所承担的风险。仍然不能避免追求短期利益的行为。
5.股东财富最大化的优缺点:1)适用范围有限,只适用于上市企业,而对非上市企业来说,股东财富无法通过股票价格来表现,只能通过资产评估或其他方法取得近似数据来体现。2)股东财富最大化在很大程度上不属于管应当局可控范围之内,财务人员的行为不能有效地影响股东的财富。3)它仅仅反映了企业所有者的利益和要求,而对企业其他关系人的利益重视不够,可能导致企业所有者和其他关系人的矛盾,不利于企业的发展。
6.企业价值最大化的优点:1)企业价值最大化目标扩大了其适用范围。该目标不仅适用于上市企业,同样适用于非上市企业。2)企业价值最大化目标兼顾了各相关利益集团的利益。从理论上讲,分属于企业契约关系的各方目标都可以折中为企业总价值的不断增长和企业的长期稳定发展,各利益集团都可以借此来实现他们的最终目的。3)企业价值最大化目标符合经济规律要求,有助于增加社会财富。由于企业是构成整个社会经济的基本单元,如果每一个企业都以价值最大化作为目标并将其实现,则最终必然会带来整个社会经济的更大发展,加快社会财富的增长。
7.影响企业财务管理的宏观经济因素:1)经济周期。会影响企业营业收入与成本的外在经济情况所呈现的周而复始的循环性波动。这种经济发展的不规律性变化对企业理财活动有重大影响。一般经济周期分四时期,扩张期、繁荣期、衰退期、萧条期。在这种波动中,最先影响的是物流企业的收入、繁荣期收入最高,萧条期收入最低。收入下降会阻碍企业现金的流转;收入增加会引起运输设备超负荷运行,这时需筹资以扩大经营规模。尽管政府试图减少不利的经济波动,但事实上,这种经济周期是不可避免的。企业财务人员要借助对总体经济情况和产业景气情况的了解,预估企业未来现金流量的变化,并作出整体资金运用的规划。2)通货膨胀。可能会扭曲企业的成本结构,因此财务人员必须预测到未来通货膨胀的程度,采取一定理财手段调整收入和成本,使企业的预期投资报酬得以实现,同时利用套期保值等手段降低因通货膨胀的存在给企业带来的损失。常用套期保值手段:提前购买设备和存货,买进现货,卖出期货,或者相反。3)汇率变化。若物流企业从事涉及进出口贸易的活动,则财务人员对于汇率的波动所潜藏的风险必须慎重,因为汇率即使“分”单位上的波动,也极可能使企业蒙受巨额损失。因此汇率风险是涉外物流企业理财中不可忽视的重要问题。4)政府的经济政策。由于我国政府具有较强的宏观经济调控职能,其政府制定的国民经济发展规划,国家产业政策,政府的行政法规和经济体制改革的措施等,都对企业的财务活动有重大影响。在这些政策和法规中,国家会对某些地区,行业或经济行为等制定优惠或限制条款,因此,财务人员应对国家的经济政策进行认真研究,按照经济政策导向组织财务活动,处理财务关系,作到趋利避害。
8.在财务管理中保留一定弹性空间的原因:第一,财务管理活动所处的环境是复杂多变的,受各种客观因素影响,由于有些因素是企业自身无法控制的,这就使企业财务管理活动存在客观的不确定性。第二,企业财务管理人员的业务素质和综合能力不可能达到理想的境界。因而在管理中可能会出现失误。第三,财务预测,财务决策和财务计划的编制都是对未来情况、发展趋势做出的大致规划,不可能完全准确和符合实际。鉴于在财务管理中存在上述不确定因素的影响,要求企业在财务管理中的各个方面和各个环节都应保持可调节的余地,即贯彻弹性原则。财务管理实践中,对现金存货留有一定的保险储备,在编制财务计划时留有余地,都是弹性原则的具体应用。

9.后付年金:一定时期内每期期末等额收付的系列款项。(普通年金)

10.先付年金:一定时期内每期期初等额收付的系列款项。(即付年金/预付年金)

11.递延年金:指在最初若干期没有收付款项的情况下,后面若干期每期期末发生等额的系列收付款项,为后付年金的特殊形式。

12.永续年金:从第一期期末开始,无限期等额收付的年金,是后付年金的一种特殊形式。(存本取息)

13.与标准离差相比,标准离差率的作用:标准离差率也称变异系数,是指标准离差同希望报酬率的比值,其作用是用相对数来表示离散程度(即风险)的大小。*标准离差是反映随机变量离散程度的一个指标,但它是一个绝对值,而不是一个相对量,只能用来比较希望报酬率相同的项目的风险程度,无法比较希望报酬率不同的项目的风险程度,要对比希望报酬率不同的项目的风险程度,应该用标准离差率。

14.利息率的种类:1)按照利率之间的变动关系分类:基准利率和套算利率。2)按投资者取得的报酬情况分:实际利率和义务利率。3)按利率在借贷期内是否不断调整分:固定利率和浮动利率。4)按利率变动与市场关系分:市场利率和官定利率。

15.市场利率:指根据资金市场上的供求关系,随着市场资金供求变动而自由变动的利率。
16.资金的筹资渠道和筹集方式的合理配合。筹资渠道解决的是资金的来源问题,筹资方式则是解决通过何种方式取得资金的问题,二者关系非常密切。同一筹资渠道往往可以采用不同的筹资方式取得,而同一筹资方式又往往可以适用于不同的筹资来源。物流企业在筹资时,应当注意筹资渠道和筹资方式的合理配合。如下表:

筹资方式筹资渠道 吸取直接投资 发行股票 利用留存收益 向银行借款 发行企业债券 融资租赁

政府财政资金 √ √    

银行信贷资金    √  

非银行金融机构资金 √ √  √ √ √

其他法人资金 √ √   √ √
职工和民间资金 √ √   √ 

企业内部资金   √   

国外和港澳台资金 √ √   √ √

17.吸取直接投资的优缺点:1)优点:吸取直接投资所筹得的资金属于物流企业的权益资本,与负债资本相比较,能提高企业的资信和借款能力。与负债资本相比,吸取直接投资所筹的资金不需要归还,并且没有固定的利息负担,因此财务风险较低。吸取直接投资不仅可以筹取资金,而且能够直接获得所需的先进设备和技术,与仅筹取资金的筹资方式相比较,它能较快地形成生产经营能力。2)缺点:吸取直接投资通常资本成本较高。由于向投资者支付的报酬是根据其出资比例和企业实现利润的多少来计算的,因此,吸取直接投资的资本成本一般都比较高,特别是企业经营状况较好,盈利较多时更是如此。由于没有证券作为媒介,因而产权关系有时不够明晰,不便于产权交易。

18.企业的筹资动机:1)新建筹资动机。指企业在新建时为了满足正常生产经营活动所需的铺底资金而产生的筹资动机。2)扩张筹资动机。指企业因扩大生产规模或增加对外投资而产生的追加筹资的动机。3)偿债筹资动机。指企业为了偿还某项债务而形成的筹资动机。且有两种情况:一是调整性偿债筹资,二是恶化性偿债筹资。4)混合筹资动机:企业同时既为扩张规模又为偿债而产生的筹资动机。这种筹资包含了扩张筹资和偿债筹资两种动机,其结果即会增大企业资产总额,又能调整企业结构。

19.直接筹资与间接筹资区别:1)第一,筹资效率和筹资费用高低不同,前者因程序较为复杂,准备时间长,故筹资效率低,筹资费用高,后者过程简单,手续简便,故筹资效率高,筹资费用低。2)第二,筹资范围不同。前者有广阔领域,可利用的筹资渠道和方式多,而后者范围相对较窄,筹资渠道和方式较少。3)第三,筹资效应不同。前者可使企业最大限度筹集社会资本,并有利于提高企业的知名度和资信度,改善企业资本结构,而后者有时主要是为了满足企业资本周转的需要 。

20.普通股筹资的优缺点:1)优点:没有固定的利息负担;没有固定的到期日,不用偿还;能提高企业的信誉。2)缺点:资本成本较高;容易分散控制权;普通股股票筹资虽无财务风险,但也享受不到财务杠杆带来的利益,不能向负债那样以加速的形式提高权益资金利润率。

21.利用留存收益筹资的优点:不必办理各种手续,简便易行,而且不用支付筹资用资的费用,经济合理。

22.长期借款的优缺点:1)优点:资本成本较低;筹资速度快;筹资弹性较大;有利于保持股东控制权。2)缺点:有固定的偿付期限和固定的利息负担,因此财务风险较高;限制较多;筹资数量有限。

23.发行债券筹资的优缺点:1)优点:资本成本较低;可以发挥财务杠杆作用;有利于保持股东控制权;筹资范围较广。2)缺点:财务风险较高;由于受承销协议的限制,会影响发行企业的筹资能力。

24.融资租赁筹资的优缺点:1)优点:限制条件较少,与债券筹资和长期借款相比,融资租赁筹资的限制条件比较少;筹资速度快;设备淘汰风险小;到期还本负担轻。2)缺点:资本成本高。一般来说,其租金要比举借银行贷款或发行债券所负担的利息高得多。在财务困难时,固定的租金也会构成一项较沉重的负担。另外,采用融资租赁方式如果不能享有设备残值,也是一种损失。

25.发行优先股筹资的优缺点:1)优点:没有固定到期日,不用偿还本金;股利的支付既固定又有一定的弹性;发行优先股有利于保持普通股股东的控制权。2)缺点:筹资成本高;制约因素多,财务负担重。
26.可转换债券筹资的优缺点:1)优点:有利于降低资本成本;有利于筹集更多资金;有利于调整资本结构。2)缺点:可转换债券转换后,股东增加,会分散企业原有股东的控制权;若企业业绩不佳,可转换债券可能不能转换为普通股,将会带来较大财务风险;可转换债券转换后,会失去低利率筹资的好处。

27.认股权证筹资的优缺点:1)优点:有利于吸引投资者;有利于降低资本成本;2)缺点:当认股权行使后,企业股东增加,这就会分散原有股东对企业的控制权;在认股权行使时,如股票价格大大高于认股权证约定的价格,则实际上加大了企业的资本成本,出现筹资损失。

28.资本成本的作用:1)资本成本是选择筹资方式,进行资本结构决策,确定追加筹资方案的依据。各种长期资本的个别资本成本的高低是比较选择各种筹资方式的重要依据;企业全部资本的综合资本成本的高低是进行筹资组合优化资本结构的重要依据;而各种追加绸子方案的边际资本成本的高低则是比较选择追加筹资方案的依据。2)资本成本是投资决策的依据。资本成本是企业计划投资时预期可接受的最低报酬率,任何投资项目,如果其预期投资报酬率超过资本成本,则该项目在经济上可行;反之,企业盈利用来支付资本成本后将发生亏损,则该项目在经济上不可行。3)资本成本可用来评价企业经营业绩。资本成本还可用来衡量企业经营成果的尺度,即经营利润率应高于资本成本,否则说明企业的经营业绩不好。

29.三种常见的价值基础:1)账面价值基础。账面价值基础是根据各种长期资本的账面金额来确定各自所占的比例。财会通过资产负债表可以提供以账面价值为基础的资本结构资料,这也是企业筹资管理的一个依据。使用账面价值基础的优点是易于从资产负债表中取得这些资料,容易计算,其主要缺陷是资本的账面价值可能不符合市场价值,如果资本的市场价值已经脱离账面价值很多,采用账面价值作基础确定资本比例就会失去现实客观性,从而不利于综合资本成本的测算和筹资管理决策。2)市场价值基础。市场价值基础是指股票、债券等有市场价格的资本,根据其市场价格来确定其所占比例。这种基础的优点是真实客观。其不足是证券的市场价格经常波动,不易选定。另外,市场价值基础反映的是现在的情况,未必适用于未来的筹资决策。3)目标价值基础。是指股票债券等以企业预计的未来目标市场价值来确定资本比例,从而测算综合资本成本。这种基础体现了希望的目标资本结构的要求,能适应筹措新资的需要,弥补了账面价值基础和市场价值基础的不足。但是,资本的目标价值很难客观的确定。

30.联合杠杆原理:营业杠杆是在固定成本不变的前提下,通过营业额的变动,引起息税前利润发生较大幅度的变动;财务杠杆是在债务利息固定的前提下,通过息税前利润的变动,引起每股收益发生较大幅度的变化。最终两者都会影响企业净利润和每股收益。如果企业能够充分发挥营业杠杆和财务杠杆作用,那么营业额即便是细微的变化最终也会引起每股收益大幅度的变动。所以,可以将营业杠杆和财务杠杆结合到一起,来综合讨论营业额变动对每股收益的影响,这种营业杠杆和财务杠杆的综合就叫做联合杠杆,又叫综合杠杆/复合杠杆。

31.资本结构的决策方法:1)综合资本成本比较法:在通常情况下,企业综合资本成本最低时可以使企业价值达到最大化。因此,确定最佳的资本结构可以通过衡量企业的综合资本成本的高低来进行。综合资本成本比较法是首先计算每个备选方案的综合资本成本,然后依据综合资本成本的高低确定最优资本结构的方法。步骤如下:首先,计算各种资本的比重(资本结构)及其各自的资本成本;其次,计算每个方案的综合资本成本;再次,比较每个方案的综合资本成本,成本最低的为最佳方案。2)每股收益分析法。一般来说,凡是能提高每股收益的资本结构都是合理的,反之,则认为是不够合理的。然而每股收益的变化不仅受资本结构的影响,还受到销售收入的影响,要处理这三者的关系,则必须运用“每股收益无差别点”的方法来分析。每股收益无差别点是指不论采取何种筹资方式,均使企业每股收益不受影响,即每股收益额保持不变的息税前利润水平。3)企业价值比较法。是在充分反映企业财务风险的前提下,以企业价值的大小为标准,经过测算确定企业最佳资本结构的一种方法。与综合资本成本比较法和每股收益分析法相比,企业价值比较法充分考虑了企业的财务风险和资本成本因素的影响,进行资本结构的决策以企业价值最大为标准,更符合企业的价值最大化的财务目标。企业价值比较法的关键是测算企业的总价值和企业的资本成本。

32.联合杠杆系数的含义及作用:1)含义:联合杠杆系数是指普通股每股税后利润变动率相对于营业总额变动率的倍数。2)作用:首先,通过联合杠杆能够估计出营业额变动对每股收益的影响;其次,它使大家看到了营业杠杆和财务杠杆之间相互关系,即为了达到某一联合杠杆系数,营业杠杆和财务杠杆可以有很多不同组合。联合杠杆系数=财务杠杆系数*营业杠杆系数。

33.投资决策中采用现金流量的原因:1)采用现金流量有利于科学地考虑货币的时间价值。利润是根据权责发生制确定的,它不考虑资金收付的具体时间,而现金流量是根据收付实现制确定的,它反映了每一笔资金收付的具体时间。由于科学的投资决策必须认真考虑资金的时间价值,因此与利润相比,现金流量是更好的选择。2)采用现金流量使投资决策更加客观。利润在各年的分布受折旧等认为因素的影响,而现金流量的分布不受这些认为因素的影响,可以保证评价的客观性。这些认为因素还有存货计价方法,间接费用的分配方法等。

34.内部长期投资的决策指标可分为:1)贴现现金流量指标;2)非贴现现金流量指标。
35.常见的非贴现现金流量指标:投资回收期、平均报酬率。

36.常见的贴现现金流量指标:净现值、内部报酬率。

37.债券的信用等级:AAA—信用极好,偿债能力最强,投资者安全程度最高。AA—信用优良,但保证程度略低,投资风险略高于AAA级。大多数情况下,投资者的安全程度与AAA级情况基本相同。A—信用较好,有较强的还本付息能力,安全性比较好,但无法避免不利因素的影响。BBB—信用一般,中等资信水平,正常情况下比较安全,在经济不景气时,可能受到较大影响。BB—信用欠佳,债券本息的支付能力有限,具有一定的投资风险。B—信用较差,具有一定的投机性,风险较高。CCC—信用很差,下等资信水平,是一种完全投机性债券,风险很高。CC—信用太差,是一种投机性最大的债券,风险最高。C—没有信用,是专指未能付息的债券。

44.营运资金的筹资组合策略:1)正常的筹资组合:遵循短期流动资产由短期资金来融通,长期资产由长期资金来融通的原则。2)冒险的筹资组合:遵循将部分长期资产和全部短期资产由短期资金来融通的原则。3)保守的筹资组合:遵循将部分短期资产和全部长期资产用长期资金来融通的原则。

38.债券评级的作用:第一,债券等级是衡量债券风险大小的指标,因此,债券等级对债券利率的确定及发行企业的负债成本高低有直接影响。第二,由于大多数投资者只会购买AAA、AA、A、BBB等级的债券,因此如果发行企业发行的债券质量等级低于BBB级,企业在销售债券时就会出现困难。第三,债券等级影响发行企业的资本可供量。企业债券等级越低。购买该企业新债券的投资者就越少,企业负债资本的可供量也越小。

39.债券投资的优缺点:1)优点:本金安全性高。与股票投资相比,债券投资风险较小。政府发行的债券有国家财政资金的后盾,其本金安全性非常高,通常被视为无风险证券。企业发行的债券与优先股和普通股相比,本金损失的可能性也较小,因为企业债券的持有者,作为企业的债权人拥有优先求偿权,即当企业破产清算时,其清偿顺序位于优先股股东和普通股股东之前。收入稳定性强:债券票面一般都标有固定利息率,债券的发行人有按时交付利息的法定义务。因此,在正常情况下,投资与债券都能获得比较稳定的收入。市场流动性好。政府及信用等级较高的企业发行的债券,一般能够在金融市场上迅速出售,流动性很好。2)缺点:通货膨胀风险大,债券的面值和票面利率,一般在发行时就已经确定,如果投资期间通货膨胀率较高,那么本金和利息的购买里将会受到不同程度的侵蚀。甚至当通货膨胀率非常高时,投资者虽然在名义上收回本息,取得利益,但实际上却有损失。没有经营管理权。债券的投资者仅有按期获得本息的偿付,无权参与债券发行机构的经营管理,不能对发行机构施加影响和控制。

40.股票投资的优缺点:1)优点:投资收益高,普通股股票的市价虽然变动频繁,但从长远发展趋势看,优质股票的价格总是上升概率较大,只要投资者选择得当,都能获得优厚的投资收益。购买力风险低,普通股的股利通常是变动的,在通货膨胀率比较高时,由于物价普遍上涨,股份企业盈利增加,股利的支付也随之增加,因此与固定利息的债券相比,股票能有效降低购买力风险。拥有经营控制权。普通股股东属于股份企业所有者,有权参与企业的生产经营管理,有权监督和管理企业,因此,进行股票投资成为一些企业对其他企业施加影响和控制的有效手段,进而实现其扩张策略。2)缺点:投资安全性差。投资者认购股票后,不能像购买债券一样要求股份企业偿还投资本金,为收回投资只能在证券市场上将股票转让出去。如果企业的经营状况不佳,市场不景气,那么股价就会下降,投资者收回投资时所能收回的资金就少,投资就会发生损失。而且普通股股东对企业资产和盈利的求偿权均居于最后。如果企业破产,股东原来的投资可能得不到全额补偿,甚至全部损失的风险。股票价格不确定。股票的市场价格受多种因素影响,波动性较大。政治因素、经济因素、企业的盈利情况和投资人的心理因素,都会影响股票的价格,这也使股票投资具有较高风险。为此,投资者在选择股票作为投资对象时,应慎重,要视自身的风险承受能力来选择投资对象和投资数量。投资收益不稳定。投资者进行股票投资时,其投资收益主要来源于企业发放的股利和进行股票转让时所获得的买卖差价,而这些收益是不稳定的,有下列两个原因,首先,因为企业发放的股利多少,视企业经营状况和财务状况而定,其有无多寡均无法律上的保证。再者,由于股票价格不稳定,当股票市场行情看长时,出售股票可能获得较高的价差收益;当股市行情看跌时,出售股票可能不仅得不到价差收益反而会有损失。

41.证券投资组合的风险分类:非系统性风险:又称可分散风险或企业特有风险,是指那些随着投资项目增加而最终可被消除的风险。非系统风险只与个别被投资企业和个别投资项目相联系,是由投资项目本身的各种不确定性引起的,如被投资企业在市场竞争中的失败等。这种风险可通过证券持有的多样化来抵消,即多买几家企业的证券,其中某些企业的证券收益上升,另一些企业的证券收益下降,从而将风险抵消。系统性风险。又称不可分散风险。是指由于某些因素的存在给市场上所有的证券都带来经济损失的风险。如宏观经济状况的变化,国家税法的变化,国家货币政策和财政政策的变化等。这些风险影响到所有的证券。因此,不能通过证券组合分散掉。系统性风险主要包括经济周期风险、购买力风险和市场利率风险等。

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